lucy5668 2024年03月26日 星期二 上午 7:08
央广网北京3月5日消息（记者 孙汝祥 实习生 王可欣）“一直以来，A股‘牛短熊长’的现象较为突出，制约了资本市场投融资两端的功能发挥。其中一个重要原因就是股市的中长期资金较为缺乏。”全国政协委员、广东证监局局长杨宗儒在全国两会期间表示。
A股市场的长久稳定运行，离不开中长期资金这一“源头活水”。实际上，全国两会之际，多位代表委员就消除“隐性障碍”，推动长期资金入市积极建言献策。
为吸引中长期资金入市，促进“长钱长投”，代表委员们建议加强中长期资金入市的顶层设计，放宽养老金等中长期资金进入股权投资的限制，持续优化市场投资生态，多项并举以实现A股“长牛”“慢牛”，同时提升社保养老等资金的长期投资收益，推动居民财富稳定增长。
促进短钱变长钱，长钱能长投
为促进相关部门进一步协同发力，持续优化市场投资生态，引导塑造更多“长钱”“稳钱”入市，全国政协委员、广东证监局局长杨宗儒提出三条建议。
一是优化考核机制，让“长钱能长投”。抓紧落实国有保险公司3年长周期考核机制，落地试点保险资金长期股票投资改革，并逐步扩大试点范围和投资规模，探索优化保险资金股票投资会计核算标准，稳步提高保险资金A股流通市值持有占比。建立健全基本养老保险基金长周期的监管指标，引导基金在投资委托环节与投资管理人签署5年以上的长期投资管理合同。支持引导年金基金合理设置业绩目标，建立健全科学合理的长期限业绩考核结果与资金分配方案挂钩机制，推动全面建立3年以上长周期考核机制。适时提高个人养老金缴费额度，研究建立个人养老金投资顾问制度，允许非银机构开立个人养老资金账户，试点建立年金基金向个人养老金的灵活转换机制，进一步丰富第三支柱资金来源。
二是改进金融服务，让“短钱变长钱”。重点改变金融机构重销售的现状，真正建立以投资者利益为中心的激励考核机制。加快发展新型投资顾问业态，尽快发布实施《证券基金投资咨询业务管理办法》《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》，推动基金买方投顾试点转常规。
三是持续优化资本市场投资生态，健全分类监管的机制安排，完善市场化并购重组、股权激励、再融资等制度，支持好公司做优做强，当好“优等生”。进一步严格退市标准，及时出清重大违法和不具有投资价值的公司，坚决维护优胜劣汰的市场秩序，优化上市公司结构。引导上市公司重视市值管理，推动将市值和估值水平纳入央国企考核评价体系，鼓励上市公司充分运用股份回购工具，加大注销力度。强化上市公司分红监管，加大对低分红率公司的约束。加大对财务造假和侵占上市公司利益行为的打击力度，净化市场生态。
消除中长期资金入市“隐性障碍”
截至2023年12月底，我国A股市场机构投资者持股占比23%，与美国、香港等境外成熟市场机构占比均超过50%相比，还有很大提升空间。
全国人大代表、北京证监局局长贾文勤指出，制约中长期资金入市除“可见”的投资上限外，还存在多方面“隐性障碍”。如偿付能力指标约束险资参与权益市场，以长周期考核有效推动中长期资金入市仍面临挑战，实践中年金基金混合运作不利于差异化投资等。同时基本养老保险投资策略较为保守。对此，贾文勤提出五条建议。
一是加强中长期资金入市的顶层设计。在中央金融委的统筹协调下，加强金融监管部门、财政部门、人社部门等交流互通，同向发力、形成合力。开展引导中长期资金入市政策的效果评估，分析政策落地的堵点、难点，优化改进实施举措，有针对性地健全完善配套政策。
二是研究优化保险公司偿付能力指标，并弱化指标对权益投资的约束。适度提高每一区间偿付能力充足率所对应的权益类资产投资比例上限。跟踪已出台的降低沪深300指数成分股、科创板股票、公募REITs风险因子政策实施情况，总结实践经验，完善风险因子计算方法，探索进一步降低其他优质的、符合国家战略的上市公司股票风险因子，扩大鼓励范围。
三是推动各类中长期资金全面建立3年以上的长期考核机制。构建投资管理机构、投资经理、产品和组合等多层面相互衔接、协调统一的考核体系，引导机构全方位建立健全与长周期考核相适配的管理制度，切实转变以往以年度考核为主的理念和习惯。
四是多措并举提高养老金权益投资比例。推动完善年金基金投资管理相关制度规则，研究将年金基金按照风险偏好划分为不同的投资组合，实施差异化投资运作，对于风险承受能力高、距离退休时间较长的，可适当提高权益投资比例。推动将个人养老金制度扩展至全国，适时加大个人养老金领域的税收抵扣力度，鼓励增加缴存规模。
五是鼓励公募基金主动优化服务。引导基金公司以满足中长期资金投资需求为导向，加大对盈利较稳定、估值较合理、抗波动属性较强的红利型股票发掘力度和基金产品开发力度，进一步健全完善适合中长期资金投资的产品谱系。
可考虑采用税收优惠手段吸引居民投资A股
今年全国两会，全国政协委员、普华永道亚太及中国主席赵柏基和全国政协委员、普华永道中天会计师事务所首席合伙人李丹联名提交了关于提振港股A股资本市场，服务国家发展战略的提案。
提案建议从三个环节持续深化A股资本市场改革，优化A股市场生态：一是持续提高上市公司的整体质量；二是推动A股资本市场的投资功能和融资功能并重发展；三是吸引更多的中长期资金投资A股。
在吸引更多的中长期资金方面，提案建议在国家层面推动“一带一路”国家通过 QFII、RQFII等方式投资A股，尤其是吸引中东国家的主权财富投资基金。
对于国内的社保基金、保险公司、公募基金、信托公司等机构投资者，建议可以拉长考核期限、设置A股投资权重要求等手段进行激励和约束。
对于居民财富，建议可以考虑采用税收优惠手段吸引居民投资A股。例如，对于中国居民投资A股产生的亏损允许税前抵扣，对于个人养老金投资A股的，大幅提高个人养老金年度缴存上限。（央广资本眼）
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