观点：今年两会，有代表建议分阶段延长A股交易时间。我们认为，在适当的时间，A股有必要延长交易时间，满足海内外投资者需求的同时，更好的与国际市场接轨。但在此之前，制度的进一步完善以及市场的稳定是重要前提。

根据中国新闻周刊报道：“全国人大代表、清华大学五道口金融学院副院长、金融学讲席教授田轩建议，分阶段延长A股交易时间。目前A股交易时间是4个小时，相比于伦敦的8个半小时、纽交所的6个半小时，中国的4个小时是全世界最短的。田轩代表认为，这4个小时的交易时间，没有办法深度对接全球的交易市场；此外，也很难满足境外投资者参与A股市场的需求，没法适配市场的总体的体量。”

面对延长A股的交易时间，网络上很多投资者提出质疑。比如有投资者就说：“A股市场涨少跌多，延长交易时间不是相当于增加投资者的亏损吗？”还有投资者表示：“A股市场的配置往往在开盘和收盘前半个小时完成，在这种情况下，延长交易时间也没有意义……”

无论是专家的建言还是投资者的发声，我们认为都有一定的道理和客观存在的问题。对于延长A股交易时间来说，风声已经不是一次两次了。从市场发展以及全球化角度，我们认为很有必要，但从紧迫性上，我们认为时机或许未到。

一方面，延长A股交易时间有利于和国际接轨，更好的满足海内外投资者的需求，促进A股市场进一步发展。比如，从全球主要证券交易市场交易时长来看，英国、法国、德国的每日证券交易时间最长，达8.5小时；美国纽交所每日交易时长为6.5小时；香港联交所交易时长为5.5个小时。而我国股市的交易时间偏短，每个交易日为4个小时。如果适当延长A股的交易时间，有利于提升市场交易的活跃性，也有利于满足更多海内外投资者的需求，吸引更多海外投资者的同时推动国内市场深入的和国际接轨。

但另一方面，目前看延长A股交易时间时机可能还不成熟。首先，在去年回应市场传闻之际，沪深交易所表示“T+0交易”内容不属实，并强调延长A股市场交易时间这项工作涉及面广、影响面大，交易所正在按照证监会统一部署，深入研究论证。可见对于交易所来说，没有做好延长交易时间的准备；其次，制度的完善以及市场的稳定或是延长A股市场交易时间的重要前提。比如纵观海外成熟市场，交易时间延长是建立在“T+0”交易制度上的，而我国目前整体还是“T+1”制度，这个适度不优化，延长交易时间或许意义不大，尤其是面对更多的以散户为主的A股市场。除此，海外成熟市场交易时间的延长，也是在其市场整体稳定的基础上，当前我国市场整体还不稳，延长交易时间可能导致市场下跌过程中的波动拉长加大，导致投资者浮亏程度增加。

另外，无论是从“活跃资本市场”还是“建议以投资者为本的资本市场”等定位的目标看，延长A股交易时间可能都不是当前最重要的。根据本届政府工作报告对资本市场的定调以及监管的工作目标，我们认为当前最重要的是增强市场的内在稳定以及保护投资者合法权益。也就是说，更好的满足投资者的需求以及和国际接轨是很有必要的，但在此之前，一个稳定的市场以及能充分保护投资者合法权益的市场或许更为重要。为此，无论是提到上市公司质量、加大退市力度，还是完善各项制度安排，建立以投资者为本的资本市场，或许都是重要的前提，这些工作妥当，市场相对稳定，时机成熟了，无论是“T+0”还是延长交易时间，我们认为都是顺理成章的事。

因此，针对去年的传闻以及今年专家的建议，对于延长A股交易时间来说，我们认为是有必要的。但考虑到中国国情以及股市的现状，我们认为时机或还成熟。尤其是股市自身内在矛盾没有进一步优化的当前，仅在交易制度上做文章是不够的，还需要在更多的内容建设上不断完善，促进市场进一步稳定以及充分保护投资者合法权益的基础上，相关制度的调整也或水到渠成。