lucy5668 2024年04月03日 星期三 上午 7:44
当前，相关政策不断加力提效，A股的更多积极因素正在积累。东兴证券分析师孙涤表示，今年年初，多部门继续助力稳增长，央行先后降准、调降LPR（贷款市场报价利率），财政部提前下达地方债，房地产、化债等相关政策陆续推出，在多因素提振下，今年年初社融数据大超预期。今年的政府工作报告提出2024年国内生产总值增长5%左右，符合市场预期。当前政策催化作用仍在，预计政策效果将继续传导。
自今年2月初以来，A股低位反弹，截至2月末，上证综指、创业板指较2月低点涨幅均超过10%。
“节后市场的修复呈现明显的结构性行情。”东兴证券研报认为，从风格指数来看，小盘、大盘股指数分别上涨25.03%、10.15%，高估值、低估值指数分别上涨31.46%、8.14%，表明节后市场反弹主要源于超跌后的风险偏好修复，弹性较大的小盘成长风格表现最好。
华福证券对2010年至2023年历年全国两会召开前5个交易日、全国两会期间及全国两会结束后5个交易日收益率表现情况进行了汇总。从总体来看，A股市场在全国两会前及全国两会后的表现多数情况下还是不错的，各大宽基指数上涨概率均比较高。
华福证券研报显示，在过去的14年中，有10年万得全A在全国两会召开前5个交易日累计收益是上涨的，即上涨概率高达71%；有8年万得全A在全国两会结束后5个交易日内累计是收涨的，上涨概率同样达57%；全国两会期间万得全A累计收涨的概率仅为36%。
今年3月初，A股已经回到年初的位置，2月A股换手率、成交金额分别恢复至2.5%、近万亿元水平，明显超过年初大跌时的水平。
宏信证券研报显示，上周（3月4日至8日）A股上证指数上涨0.63%，收于3046.02点；深证成指下跌0.70%，收于9369.05点；创业板指下跌0.92%，收于1807.29点。价值风格类板块代表指数上证50、中证100、沪深300分别上涨0.47%、上涨0.30%、上涨0.20%。
孙涤认为，市场逐渐走出前期的阴影，关注点逐渐转变为上涨是否能够持续。
“资本市场去杠杆引导市场风格调整。”国信证券分析师孔祥表示，通过统计融资融券、股票质押、“雪球”和DMA（多空收益互换）等资本市场杠杆产品，与2014年至2015年不同，本轮加杠杆主要体现在局部，即量化中性策略执行上，无论是规模还是强度均弱于上一轮“杠杆牛市”。
中证机构间报价系统股份有限公司数据显示，春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约为3%。上海证券认为，DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场的平稳健康运行。
“监管层从严监管提高上市公司质量，维护资本市场公平公正，同时加大长期资金入市政策引导，市场有望改变前期的悲观预期。”华龙证券研报称，当前市场重要指数估值分位数仍处于偏低位置，整体机会大于风险。今年3月将进入政策敏感期，政策对市场影响权重增加，市场大概率迎来震荡走势，风格有望出现快速轮转，应注意操作节奏。
东兴证券认为，持续、大幅下跌后市场信心受冲击严重，反弹初期主要推动因素为风险偏好的修复，此时小市值的成长风格率先上涨；信心修复后推动市场上涨的因素变为基本面的催化，当政策刺激信号出现、经济数据回升确认时，大盘、价值风格将确认优势地位。
财信证券建议关注具备盈利稳定、抵御市场波动能力较强特点的红利板块，以及具备主题投资特性，且有望受益于科技产业自主趋势、新质生产力概念的TMT（科技、媒体和通信）、算力等板块。
华福证券研报称，近期国内长端利率持续下行，红利策略的股息性价比得到进一步提升，综合来看，红利策略超额收益或仍有上行空间。
（注：本文不构成任何投资建议）
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