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近期中国平安的涨幅确实不尽如人意，整个2021年1月份下跌9.08%，其在2020年全年的涨幅也仅仅只有4.65%，确实让很多投资中国平安的投资者内心非常不爽，尤其参与到波段操作的投资者而言，中国平安的每一次上涨都带来持续不断的阴跌，所以市场的谩骂声也不绝于耳。

自从2020年10月份至今，我不断的降低消费股的仓位转而不断地投入到银行股（招商银行）和保险股（中国平安），其中中国平安的仓位已经上升到第一仓位。

主要有两个原因，一是之前投入的消费股和医疗股股价涨幅较大，企业的净利润增速并没有出现较大的增幅，主要得益于市场估值的快速上涨，简单说就是大资金抱团的炒作行为。

靠资金量形成的市场赚钱效应很难通过基本面和精准的估值来解释，毕竟所有的主动权在抱团的机构手中。现实中他们是既掌握结果又掌握解释的结果标准，这也是散户投资者很难割机构投资者韭菜的主要原因。

我曾经多次说过，理论上只要你有足够多的资金和股票，你就能控制一直股票的股价。比如当一家公司的合理估值为20时，市场资金却不断的持续流入将该公司的估值拉升到26，这时候众多投资者会以其他的角度来解释估值到26的合理性并有可能将此作为自己投资的重要依据，但是机构投资者将估值拉到26的出发点很多时候并不是大多数投资者所想的那样，这就是资金实力导致的信息不对称。

资金实力雄厚的投资者可以通过手中规模化的资金拉升股价形成短期的赚钱效应，而大部分追求短期收益的投资者恰好看重的就是立竿见影的投资收益，他们知道自己是被围猎的对象，但是侥幸的心理和所谓的分析方法都促使他们贸然一试，殊不知狡猾的猎人是很难创造这样的机会和条件。

二是，中国平安的估值相对较低，其中一部分估值还是基于2020年整体盈利所做的提前判断，如果低于预期就相对高估，如果高于预期就相对低估。不管市场对于2020年的中国平安如何预估，中国平安在2020年全年的股价已经说明了一切，即便最终出现20%左右的亏损，以目前的数据基础和各券商针对中国平安未来改革后的净利润测算，中国平安都具备不错的上涨空间。如果仅仅是一个月的下跌就让你觉得恐慌，那就说明你非常不成熟，还需要股市的历练，尤其是对心智的历练。买股票只想着涨，而从不愿意面对下跌那你将无法成为最后的赢家。

对于绝大部分非职业和非专业的投资者而言，投资二级市场必须投资那些企业基本面非常优秀的上市公司，虽然他们的综合收益有可能比不上那些热门股和概念股，但是从长期来看，基本面优秀的股票的综合收益绝对能带给你具有竞争力的结果，只是很多投资者迷失在估值的起起伏伏中。

投资的首要原则就是在不确定性中寻找确定性，一旦找到一个确定性，问题的难度就降低了一半，而市场上确定性最高的就是企业的基本面。优秀的基本面不仅仅是能带来稳健的收益，而且是持续数年的稳健收益，而估值就是建立在企业的基本面上，正可谓皮之不存毛将焉附。当企业的基本面出现问题，企业的估值面也一定会随之出现问题，想想那些突然暴雷的股票或者是突然释放绝对利好消息的股票，短期波动的不还是估值。所以投资的首要原则就是寻找优秀基本面的上市公司。

价值投资，简单说就是靠企业长期的基本面增长产生的投资收益。假定A公司的相对低估值为10，过去10年间A公司每股净利润从1元涨到10元，同时A公司的相对低估值仍为10，那么A公司的股票价格也就从从10元涨到100元，完成了10年10倍的收益，相当于年化收益大约为25%。

但是现实中，能实现年化25%净利润增长的公司一定是行业内优质的企业，也是具备极高壁垒的上市公司，市场往往会对这样的公司给予更高的底部估值，即10年前10估值为相对较低，而10年后15估值为相对较低，这样10年后A公司的股价至少也会在150元，而这增值50元就是企业的稳健性和确定性带来的市场溢价。

如果恰好遇到牛市或者板块轮动，市场会在企业基本面估值的基础上给予更高的交易估值，而这个估值很有可能是20、30甚至更高，那么对应的股价就是200、300甚至更高，这就是市场情绪带来的交易估值，他依托于企业的基本面但又脱离企业的基本面，而且这个阶段极易受机构和游资的操控，而大部分中小投资者就是在这个阶段涌入股市，用着价值投资的理论去分析资金盘的逻辑，最终以亏损结束。

从长期来看，优质基本面的股票一般符合“戴维斯三击”的理论，即净利润持续上涨；在净利润持续上涨的基础上企业的逻辑估值在上涨；在上述两项的基础上市场交易资金推动市场估值的上涨，最终实现净利润、净利润溢价和市场交易溢价的综合收益，这就是长期投资的估值基础。

投资股票，每天波动的不是净利润的涨幅，而是市场情绪导致的估值起伏，当然有基于企业未来发展的，更有基于当前市场情绪波动的，往往后者的波动远远大于前者，这就给很多初学价值投资的投资者一种错觉，就是股价一跌就代表基本面不行，上市公司不行，就像中国平安一样，骂它的大部分都是在说平安不身，却没有人说那些靠波段挣钱而扰乱秩序的游资。

日久见人心，长久见价值。时间是验证一切真伪最好的标尺，但时间又是贪婪者内心无法战胜的天敌。投资投的是人，这个人不仅仅是上市公司的管理者，更是投资者自己。