基金经理的“小作文”是公募基金年报的重要看点。2023年公募基金年报披露完毕，大成基金徐彦的“小作文”则因独特文风出圈。

该基金经理不仅写作风格独树一帜，业绩表现也相对优异。略显晦涩的文字虽引发一定争议，但文风的特立独行，是很多基金经理除了投资风格独立以外的又一特别标签。

基金年报的文艺范“小作文”

在所管基金2023年年报的“报告期内投资策略和运作分析”部分，大成基金徐彦这样开头：“时间是绵延的，但总得掐头去尾截取一段来分析，这种截取既有很大的偶然性又容易让对象失去生命力。”

接下来，徐彦讲到越来越不会写关于“报告期内投资策略和运作分析”的报告。他写道，“首先难在期限选择，比如年初开始写的报告，一月底还没写完就修改了一次，很显然二月底又要再修改一次；更难的是怎么分析，明明带着各种感觉身处其中却要表现得像置身事外，写的条分缕析理所当然，恰恰像AI写出来的样子，而不是它们本来的样子。”

对于徐彦描述的撰写投资策略分析的困难，北京一成长风格基金经理对记者表示，“我一定程度上可以感同身受。对于基金经理来讲，投资是一直在持续的工作，截取某个时间段来分析运作策略，还要把运作策略写得和之前时段不同，确实会有一点麻烦，写多了会不知道写什么新的。不过也有偷懒的方法，比如把重仓行业和今年轮动过的行情机会描述一遍。”

对于投资策略，徐彦写道，“至于本基金的投资策略和运作，倒是一直很简单：判断价值然后适时买卖。这当然在很大程度上意味着认清真相然后做出选择，但这么多惊叹号的世界让股市多了些魔幻的色彩——认清真相实属不易，做出买卖更是困难，而且这还不能保证赚钱。”

在“管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望”部分，徐彦提及了毕达哥拉斯的“万物皆数”哲学观点，还引用了《百年孤独》一书中的内容。

他也在这部分内容中直言，“回顾难，展望更难。”他还写道，“但朋友们，请原谅我的坦白，相比三年前，现在我更没有把握去展望。未来我会竭尽所能，希望为您带来长期稳健的回报。”

对于撰写后市展望的困难，上述成长风格基金经理对记者表示，“现在的宏观环境瞬息万变，基金经理确实会很难做出果断的判断。虽然也可以写一些例如‘看好中长期价值’、‘估值有望修复’这样模糊但正确的话，但这样的话对于投资者来说并没有什么意义。”

多次产出别具一格“小作文”，所管基金中长期业绩稳健

此前，徐彦也曾多次在基金定期报告中展示自己的文采。

在大成竞争优势混合型证券投资基金的2023年中期报告中，他写道，“容易描述上半年的股市涨跌和本基金的操作，难以描述这过程背后的秩序和无序。秩序和无序一直同时存在，但隐藏在人心里，它们在当前环境下显现，并通过语言和行为被我们观察。”

在同一公告中，他还使用比喻、排比等修辞手法来描述自己对价值投资的理解，“价值投资是一座山，它根植于这片大地。在这片大地上，有蜿蜒的大河，亿万年来滔滔不绝奔腾入海；有绵延的长城，千百年来默默注视着它的内外；还有那一片片平原，古时便有白鹿游弋，仿佛白鹿原。”

在大成弘远回报一年持有混合的2022年年度报告中，徐彦用诙谐的语言调侃自己的投资业绩，“2022年，本基金的收益率约为0（本基金为我管理的多只基金之一，各基金因成立时间、投资范围和申赎情况不同，收益率略有差异），这显然令人沮丧；同时，本基金的排名在同类中处在中上，这似乎又令人兴奋。”

他还对科技狂飙的时代发出了自己的感慨：“但这是巨变的时代，再多进步仍可能落伍，古老的规律可能被颠覆。这是科技狂飙的时代，机器越来越像人，人反而越来越像机器——虽然完全不懂，但我仍能深深感觉到，在很多本应是人擅长的领域机器已经能做得更好！如何站到巨人的肩膀上，再如何去创造，将一直是我心中最大的挑战。”

在大成投资严选六个月持有混合的2022年中期报告中，徐彦还强调，分析宏观经济时应更重视规律而非“希望”：“经济活动由人的活动构成——自下而上分析时，空间、赛道、景气这些词汇简单有力暗含情感的体验，但当这些词和时间结合在一起时，最终起作用的是规律而不是希望。”

除文采过人外，该基金经理的投资业绩表现也相对优异。

徐彦目前在管六只基金，分别是大成竞争优势混合、大成策略回报混合、大成弘远回报一年持有混合、大成致远优势一年持有期混合、大成投资严选六月持有混合、大成睿享混合。

天天基金网数据显示，截至4月1日，他管理的大成竞争优势混合A近一年收益为1.15%，在2066只同类基金中排名第58，近三年收益为26.85%，在1029只同类基金中排名第9；大成睿享混合A近一年收益为-0.26%，在2577只同类基金中排名第101，近三年收益为23.58%，在1269只同类基金中排名第18；他管理的大成策略回报混合A近一年收益为1.01%，在2577只同类基金中排名第82，近三年收益为20.90%，在1269只同类基金中排名第26。

此外，他管理的大成致远优势一年持有期混合A、大成弘远回报一年持有混合、大成投资严选六月持有混合缺乏三年业绩数据，但截至4月1日，这三只基金的近一年收益均在同类基金中排名前5%。

独特风格引争议

徐彦的独特“小作文”也被网友在社交媒体平台上分享，并引发了部分网友的质疑：“这不等于啥也没写么”，“世界终究是颠了”。但也有网友“声援”称，“大佬总有自己的风格”，“徐业绩确实可以”。

“相对于投资策略分析和未来展望只写几句话的基金经理，愿意将这些内容写成小作文的基金经理属于更尽职尽责的类型，这类内容本来就应该是包容而多元。”上述成长风格基金经理认为。

不过也有业内人士表示，基金经理应适当优化自己的表达方式，以投资者更好理解的形式来呈现自己想表达的内容。“年报面向的受众是投资者，虽然以个人风格写作无可厚非，但如果内容过于抽象，甚至难以让人读懂，那也可能会对广大持有人造成一定困扰。”一国有公募合规部人士如是说。

该合规人士还强调，“很多基民的投资经验都不够丰富，对很多投资术语都不熟悉，常规的‘小作文’都未必能完全读懂，抽象、晦涩的‘小作文’就更看不懂了。”

上述成长风格基金经理也指出，“如果基金经理写作的具体内容太过高深晦涩，那么也会使得信息传达的效率打折扣，甚至一定程度上增加被基民误解的概率。”

而这种风格独特的小作文是否合规？对此，上述合规部人士指出，“对于这类‘小作文’的具体格式、风格，相关要求并不是很死板。诗歌类‘小作文’也并不违反合规规定。但是不同公司的管理风格不同，所以对于独特风格的接受度也不同。过于标新立异的‘小作文’风格，在过于保守的基金公司可能无法通过，但在其他的公司并不会受到阻碍。整体来看，我觉得大家还是应该对这种不同的风格多些包容，不要因此而苛责绩优基金经理。”

本文来自：财联社，作者：李迪