lucy5668 2024年06月10日 星期一 上午 9:43
「今天是木子读吧陪你的第1512天」
「每天05:20与你如初见」
投资是一个发现、分析、判断、买入、持有和卖出的过程，这个过程当中的每个环节都不能少，只有完成这六个步骤，投资的全过程才算是完成了，最终成果也会反映出来。①发现。从你身边入手、从生活常识入手来发现优质企业。许多市场参与者都特别喜欢题材与概念，不是说题材与概念不能参与，但如果打算长期依靠题材与概念来获得投资收益，就是有问题的。题材与概念在市场里更多是资金炒作的目标，很少有长时间的优异表现，这种股价上涨与优秀企业的股价上涨完全是两个概念，有业绩支撑的企业股价上涨是能够获得长期认可的，上涨之后尽管也会有回撤，但最终市值还会有对应于净利润增长幅度的增加。而概念与题材的炒作短时间内依靠资金的作用推升总市值，当炒作资金撤出之后，企业市值几乎是哪里来再回到哪里去，很难长时间维持高位。 最简单的投资是从自己的身边入手，看看家里的冰箱里有什么，厨房里有什么，房间里有什么，去寻找细分行业的龙头企业，并且充分分析一下这些企业的未来，也许投资就能取得不错的收益。投资源于生活，买入股票也源于生活。②分析。分析是投资的第二步，并不是我们看见了什么就投资什么。如果真的那么容易，人人都是投资大师了。这里的关键在于对企业进行分析。比如，当看到家里药箱的一种药，可以去分析一下，这种药的生产厂家在行业内是什么样的地位，这种药是仿制药，还是原研药，有哪些竞争对手，企业在行业里处于什么位置，是领导者，还是追随者。对于制药企业来说，想要企业发展有延续性，在研产品会显得非常重要，企业有哪些产品已经进入了临床，哪些将要报批。如果打算投资制药企业，这些都是必须要研究清楚的，任何行业赚钱都是不容易的，行业内只有20%的企业能获得不错的收益，其他大部分企业都是凑合生存，不会有太多利润。想把投资当成终身从事的一份工作，且实现盈利，就要把功课做好，这门功课就是对企业的分析与估值。企业的核心能力表现在三个方面：一是企业能实现顾客所看重的价值；二是企业有竞争对手难以模仿和替代的地方，故而能取得竞争优势；三是企业能力具有持久性，一方面是维持企业竞争优势的持续性，另一方面是核心能力具有一定的刚性。概括来说，企业的核心竞争力具有偷不去、买不来、拆不开、带不走、溜不掉的特点。③判断。判断一方面是对企业进行定性，也就是从总体上判断企业是否为优秀企业，是否可以进入备选名单，这是大方向的判断；另一方面是对企业进行估值，也就是判断企业现阶段的股票价格是否合理，是否可以进行投资。 分析过程中最好从这十个问题出发：（1）这家企业是最近才上市的吗？（2）这家企业的生意是否简单易懂？是否有优秀的经营历史？是否有良好的未来发展前景？（3）这家企业有净利润吗？这家企业产生经营活动现金流量净额吗？（4）这家企业的净资产收益率是多少？（5）这家企业需要大量的资本支出进行厂房和设备的更新吗？（6）这家企业的产品或服务可以随着通货膨胀不断提高价格吗？（7）这家企业的总股本变化情况是怎样的，经常性增发吗？（8）这家企业内部人士的近期交易情况是如何的，管理层是否经常性减持？（9）这家企业的市值未来还有多大弹性空间，行业的市场空间有多大？（10）这家企业买入以后，可以持有三年以上吗？ 这些问题都是应该考虑到的，比如刚上市的企业一般情况下是不建议投资的，这是因为企业为了上市都会进行一些准备，那么上市以后的两三年往往股价会有所表现，随后可能就是漫长的回落过程，只有经营平稳且上市五六年以上的企业，才是比较理想的投资目标，当然这也不绝对，还要具体企业具体分析。总之，以上十个问题都应该在投资考虑范围之内，分析企业是投资的基础，如果有些数据不知道多少是高、多少是低，就与市场当中同行业的白马类个股进行对比，如果这个功课没有做好，投资决策可能就会存在问题。④买入。买入是决定投资成败的关键。换句话说，投资的收益如何，许多时候是买入时就已经决定了的。买入价格，会成为决定投资效果的关键因素，买入时的估值，与企业的生命周期有关，也与企业的类型有关，处于不同生命周期的企业，买入时考虑的条件是不同的，价值型与成长型的企业，买入的条件也是有区别的。买入的条件如果要总结成一句话，那就是在市场还没有发现企业已经被严重低估的时候买入，这种严重低估有可能是恐慌下跌带来的，也有可能是未来发展向好带来的。尽管优秀的企业无论什么时候买入都是对的，但对于接触价值投资不久的投资者来说，买入价格过高，就需要经过漫长的等待，这个时间可能不止一两年，如果没有足够的耐心坚持下来，割肉出局就成了必然结果。为了避免这样的结果，也为了获得更高的投资收益，选择一个合适的买入点是非常重要的。 ⑤持有。在买入和卖出之间，就是不断持有股票，整个投资过程中最难的就是持股，买到了后来涨十倍的股票，但卖出之时还是亏损的，就是因为没有持有到应该持有的时间点，什么条件下应该持股呢？ 买入之后下跌超20%还要持有吗？这确实是个问题，特别是习惯了短线操作、下跌止损的投资者来说，跌到10%就止损了，不管企业质地，一切按照操作纪律来。这一纪律是投机的纪律，而不是投资的纪律，即使是在低估时买入的股票，也不能保证股价就不再继续下跌了。A股经常会发生极端情况，本身股价已经低估了，再跌上20%也不稀奇，当然谁都想买在最低点，但多年的经验告诉我们，没有谁能够准确判断股价的最低点，只能买到低估区域，当股价严重低估，符合买入条件的时候就要开始分批买入，而不是等着最低点出现。 买入之后继续下跌，是再正常不过的事情，没有一个人包括投资大师没有被套过？从来没有被套过的只有两种人，一种是从来没有买过股票的人，另一种是骗子。 买入之后上涨超过20%怎么办，还要继续持有或者买入吗？很多人会说，已经涨了这么多了，不要买了，价格已经高了，看上去很有道理，但这里的高是相对于买入价格来说的，相对于企业的合理估值并不高，如果依然在合理估值的范围内，那么这样的上涨并不是不买入的理由，依然可以继续买入，当然持有是必要的，只要不高估自然是继续持有。 当市场出现剧烈震荡的时候如何处理，还要继续持有吗？答案是继续，市场是否震荡与是否操作没有关系，操作应该严格按照估值来，只要股票价格依然处于合理区间，并且企业没有变坏，那么大盘的波动与操作就没有关系，应该继续持有。 简单总结来说，只要企业质地优秀，估值在合理区间，那不管大盘如何震荡，也不管持有股票的涨跌，都应该继续持股，不需要进行其他操作。⑥卖出。虽然我们的理想是买入一只可以一直持有而不卖出的股票，但现实告诉我们，这样的可能性是极低的，一般来说持有个三五年可能最终还是要走到卖出这一步。关于卖出，“理财之道”有几个标准供伙伴们参考：（一）高估。当估值高于历史平均值以上，就选择分批卖出。（二）企业基本面变坏。（三）有其他更优秀的投资标的，可以选择卖出组合中基本面相对比较差的。除以上三个条件外，就该继续持有。难的不是股价涨跌的把握，而是我们的那颗心。 专注运动+财富管理：关注我的微信公众号（搜索）：木子读吧，进入“木子商城”分享精读好书。关于价值投资的音频内容已经上线《喜马拉雅》，首页搜索“木子读吧每天10分钟”免费收听。2024木子读吧与你一起见证成长！
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