山西证券股份有限公司叶中正 , 李淑芳近期对广立微进行研究并发布了研究报告《研发投入持续增长，业绩增长潜力持续拓展》，本报告对广立微给出买入评级，当前股价为 51.95 元。

广立微 ( 301095 )

事件描述

公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报。2023 全年实现营业收入 4.78 亿元，同比增长 34.31%。实现归母净利润 1.29 亿元，同比增长 5.30%。实现扣非归母净利润 1.10 亿元，同比增长 7.09%；2023 年四季度实现营业收入 2.22 亿元，同比 23.64%，环比 72.22%。实现归母净利润 0.78 亿元，同比 -12.07%，环比 175.83%；2024 年一季度实现营业收入 0.44 亿元，同比增长 100.65%，环比增长 -80.19%，实现归母净利润 -0.23 亿元，同比增长 -667.92%，环比增长 -129.45%。

事件点评

研发投入持续增长，不断增长未来业绩潜力。2023 年研发投入 2.07 亿

元（去年 1.24 亿元），同比增长 67.70%，占营收比例 43.38%。研发团队快速扩大，研发人员数量同比增加 67.74%，占员工总数的比重提高至 83.20%。公司持续加大研发投入，不断完善公司 “EDA 软件 + 数据分析软件 + 测试设备 ” 的软硬件产品布局。2024 年将持续投入：（1）研究 3D 封装、片上监控等方案，全面监测芯片从设计到终端应用的全过程并发挥价值；（2）研发布局开发车规级 EDA、图形匹配等工具，进一步完善 DFM 和 DFT 工具集；（3）持续迭代离线大数据分析系统并持续开发设备异常监控与分类系统 DE-FDC、统计过程控制分析系统 DE-SPC 等在线大数据分析系统；（4）持续扩展晶圆级电性测试设备应用场景和产品品类，与合作伙伴共同拓展关键部件研发。

晶圆级测试设备布局更加完善，未来增长可期。2023 年测试机及配件收入 3.84 亿元，同比增长 57.58%（前值 142.27%）。2023 年 7 月，公司推出 T4000 机型，适合应用于对成本比较敏感的 8 英寸及以下化合物半导体产线。在 T4000 系列基础上，公司还将设备从 WAT 测试扩展至 WLR 及 SPICE 等

领域。2023 年全年实现销售机台 79 台，单台价值量均价 486 万元，2022 年全年销售机台 51 台，单台价值量均价 478 万元。预计未来随着 T4000 机型及 WLR 设备的逐步交付确认，公司测设设备收入仍会实现可观增长。

EDA 软件布局更加完善，与亿瑞芯协同效应初显。（1）工艺过程监控（PCM）方案拓展至量产环节，已在多家产线验证优化，部分产线已经进入应用交付；（2）自主开发的化学机械抛光工艺建模工具 CMPEXPLORER 目前已在多家国内头部晶圆厂试用导入中，预计 24 年开始贡献营收；（3）发布一站式可测试性（DFT）设计解决方案，公司完成对亿瑞芯控股后，发挥协同作用，推出涵盖 DFT 全流程设计工具 DFTEXP 的解决方案。方案支持 MCU、AI、GPU、Network、5G 基带、AP 等不同应用领域芯片和规模的 DFT 设计实现需求，并且支持系统级测试的 In-System-Test，以助力汽车电子的功能安全测试方案。

数据分析软件逐步进入商务落地阶段，增长极的一级逐步开始发力。（1）公司现有半导体离线数据分析系统，包括半导体通用化分析工具 DE-G、集成电路良率分析与管理系统 DE-YMS、集成电路缺陷管理系统 DE-DMS、缺陷自动分类系统 DE-ADC 等产品已研发成熟并进入市场拓展和商务落地阶段；（2）持续进行智能化在线数据工具拓展，公司研发的半导体设备异常监控及分类系统 DE-FDC 产品已完成初版并已进入晶圆厂、封测厂客户试用阶段。（3）公司使用基于前沿的人工智能视觉技术，自主研发的缺陷自动分类系统 DE-ADC，并拓展延伸开发半导体一站式机器学习平台 Inf-AI，实现晶圆缺陷高效、高精度分类。

投资建议

预计 2024-2026 年，公司营业收入分别为 7.70/11.05/15.12 亿元，同比 61.3%/43.5%/36.8%；归母净利润分别为 2.03/3.09/4.66 亿元，同比增长 57.9%/51.9%/50.9%，对应 EPS 为 1.02/1.54/2.33 元。以 2024 年 5 月 6 日收盘价 51.95 元计算，2024-2026 年 PE 分别为 51.1X/33.6X/22.3X。维持 ” 买入 -A” 评级。

风险提示

晶圆厂扩产不及预期；新产品开发不及预期；软件业务进展及客户拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券葛星甫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 76.15%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 2.53 亿，根据现价换算的预测 PE 为 40.91。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 66.03。

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