真正的价值投资是什么？

我最近一直在思考这个问题。

曾经，我以为价值投资就是买入并长期持有，但直到看到雪球网上有个投资者遭遇香港的『老千股』，从600万港元开始死守坚持长期持有，结果最后只剩下271港元，我知道我错了；

曾经，我以为价值投资就是低估买入，但当我以为我是在低估区买入时，结果那支股票继续下跌了50%，我知道我又错了；

我们有太多太多的『不知道』，这些『不知道』随便哪个我们不知道，我们都有可能踩坑。

股市有太多太多的『雷区』，即使你幸运没有『踩雷』，那么你仍然有极大的概率买到一支平庸的股票，股市上有99%的上市公司是平庸的，伟大的企业最多只占其中的1%。

因此，我们面对的是这样一个股市：

一、99%的上市企业是平庸的，甚至是『坑人』的；

这样一个现实，就注定如果我们频繁出手，一定会有99%的概率落到平庸的企业，而只有1%的概率落到伟大的企业；

怎么办呢？

查理芒格有句名言：

是的，面对这样一个股市现状，我们不能频繁出手。

我们有99%的时间不能出手，而是等待那1%的机会出现。

所以真正的价值投资是什么？

真正的价值投资不是投什么，而是不投什么，不做什么！