3 月 28 日晚间，广汽集团（601238.SH；02238.HK）发布 2023 年年度报告。报告显示，2023 年实现汇总口径营业总收入约 5023 亿元，合并口径营业总收入约为 1297 亿元、同比增长 17.62%。

同日，广汽集团发布了 2023 年度利润分配方案，董事会建议向全体股东派发每 10 股 1 元（含税）的现金股息，加上已于 2023 年度中期派发的现金股息 0.05 元 / 股，2023 年全年累计派发的现金股息总额约为 15.7 亿元，全年现金股息派发率约为 36%。

此外，广汽集团首次宣布拟回购 A 股和 H 股股票共计 5 亿 ~10 亿元。

” 广汽集团一直以来非常重视对股东的回报，未来公司将坚持常态化分红政策，同时根据市场情况，利用好股份回购等提升投资价值的工具，为股东创造更多价值。” 广汽集团董事长曾庆洪表示。

被低估的优质资产  

长期投资价值凸显

作为 A+H 股整体上市的大型股份制汽车企业集团，自 2012 年上市以来，广汽历年分红比例均保持在 30% 以上。

广汽集团方面表示，着眼于投资者取得合理回报以及公司长远、可持续高质量发展，以股东利益最大化为原则及综合考虑公司经营情况、战略规划、资金需求等需要，计划将 2023 年现金分红比例提高至约 36%。

与此同时，广汽集团宣布计划开展 A 股、H 股的股票回购，总体规模在 5~10 亿元水平。其中，回购的 A 股股票用于公司实施股权激励计划或员工持股计划，如公司未能在股份回购实施完成之后的 36 个月内使用完毕已购股份，尚未使用的已回购股份将予以注销；回购的 H 股股票将予以注销。

股票回购背后的逻辑主要是当公司股票被严重低估，市净率偏低，资本市场表现未能体现公司未来的发展潜力时，通过回购动作建立健全投资者回报机制，提升公司投资价值，向市场传递积极信号、增强投资者信心。

回购后的股票将用于持续完善公司中长期激励机制，以调动员工干事创业积极性，持续为股东创造价值；回购后的股票用于注销，相当于股份数量的减少，在净利润不变的前提下，股份总额下降意味着每股净收益的提升，对投资者来说是一种变相的投资回报率的增厚。

长期价值的重要支撑  

” 电动化 + 智能化 “” 混动化 + 智能化 ” 并行

全球汽车和资本市场正在对传统车企给予新的关注及股价价值重估。原因是认为燃油汽车和混合动力汽车将在未来几年为车企带来巨大利润、并将占到销量的绝大部分。传统车企得以 ” 逆袭 ” 的背后逻辑是，老牌车企可以利用燃油车带来的稳定利润，作为向纯电动车领域转型时的经济缓冲。

过去一年，不少全球大型车企先后宣布放缓电动化发展步伐。奔驰将 2030 年全面纯电的目标回调至 50% 电动化；奥迪宣布将继续推出燃油车和插混车型；通用的电动皮卡产能扩张计划推迟一年，并计划在北美推出几款插电式混动车型。

在业内人士看来，不应简单对立新能源汽车的发展和燃油车的发展，燃油车产业链的稳定、巨大的规模体量和财政贡献，是发展新能源的重要资源保障。

” 从市场发展阶段来看，未来趋势一定是新能源汽车，相当一段时期内，燃油车仍然是汽车市场的主流，2023 年新车销售中燃油车占比依然接近约 70%，虽然整体市场份额在减少、但市场集中度正在提高。节能车兼具燃油车及新能源车优势，可作为新能源汽车的补充，是汽车产业转型过渡期的最优选择。” 广汽集团总经理冯兴亚表示。

近年来，广汽集团聚焦 “XEV（混动化）+ICV（智能网联）” 和 “EV（电动化）+ICV（智能网联）” 双轮驱动模式，围绕纯电动、插电混动、增程式混动、油电混动、氢燃料电池等技术进行多元化产品布局，增加差异化产品和市场竞争力，通过自主创新及合资合作，持续提升新能源和节能汽车的销售比例，更好地穿越周期。

2024 年将在全国新增 5000 个快充终端及 30 个换电站

财报数据显示，2023 年广汽集团新能源汽车销量占比近 22%，自主品牌中新能源汽车销量占比已提升至约 58%。全集团新能源乘用车销量同比增长 77.55%，大幅高于行业平均水平。其中广汽埃安销量实现 48 万辆，位居国内新能源乘用车前三，广汽传祺销量超 40 万辆，全系列车型实现混动化，油电混合动力汽车（HEV）销售超 4.5 万辆，位居国内自主 HEV 市场销量冠军。

在广汽集团看来，虽然整体燃油车的市场份额占比在降低，但市场集中度正在提高。以广汽丰田为例，2023 年，广汽丰田节能车销量占到三分之一，市场份额从 2020 年的 3.9% 上升到了去年的 6.5%。

” 我们认为只要在燃油领域发力、继续保持领先性和产品更新，生存不成问题，可能会发展得更好。但电动化步伐也要加快，广汽集团将加大自主研发对合资企业的反哺，提供共同平台实现联合开发，全力支持合资品牌开发产品，加快向电动化、智能化方向发展。”

迎战下半场竞争洪流  

汽车出口加速大幕拉开：整车出口 + 海外建厂

于汽车行业而言，野蛮扩张不再是增长逻辑，产品上新周期大幅缩短，留给企业繁盛的时间长度也在缩减，车企只有具备长期的视野和战略眼光，才能在激烈变革中穿越周期。

连续两年汽车行业以降价拉开序幕，传统车企巨头加速转身，新势力加速下沉抢夺市场份额，科技公司自带流量和光环跨界入局。如何在激烈的竞争洪流中赢取生存空间，甚至活得更好，是所有在场玩家均需面临的课题。

虽然汽车行业进入了白热化竞争的存量时代，但产品高端化和海外市场拓展仍存在巨大的增长空间。凭借强大的产品竞争力、品牌效应、渠道优势，广汽集团也将享受到行业扩容带来的超额收益，为核心业务的持续增长和盈利能力的提升提供支撑。

2023 年中国超越日本成为世界第一汽车出口国，汽车出口成为我国汽车产业增量的重要来源。年报显示，广汽集团在 2023 年实现汽车出口量 7.58 万辆，同比增长 130%。其中自主品牌实现海外销量 5.5 万辆，完成 2 款全球车型开发，3 款区域车型导入，市场布局覆盖 41 个国家和地区，海外销售服务网点设置 236 家。

广汽集团加速国际化市场开发，图为广汽埃安于 2023 年 8 月出口泰国

广汽集团方面表示，将在 2024 年将全力打造全球畅销车型，实现重点市场新突破，加快推进泰国、马来西亚等 KD（散件组装）工厂建成投产。同时广汽国际将着力打造沙特、俄罗斯、墨西哥等重点市场，广汽埃安加快东南亚市场开拓步伐。2024 年广汽将新增海外网点约 200 个、努力完成全年超 15 万辆的销量目标。

” 我们的国际化计划是走出去、走进去、走上去。目前广汽处于‘走进去’阶段，我们要加快在海外建厂、进行零部件建设，在这方面要迎头赶上。要努力在‘走上去’阶段领先，成为全球性品牌。” 冯兴亚表示。

老牌车企如何赶超智能化？

” 量产 ” 牵引商业化，一年投入研发资金达 84 亿

行至当下，智能汽车开始步入策略比资源更为重要的存量竞争时代，破局者更有机会成为下一个周期的领导者。车企各家争霸，拼的不止是智能化技术的领先性，也拼商业化应用的成本优势与质量，在这方面，具备多产品布局及量产能力的车企就更具备可持续发展的能力。

年报数据显示，2023 年广汽集团全年实现汽车产销均超 250 万辆，广汽乘用车、广汽埃安、广汽丰田、广汽本田产能利用率均超 80%，其中广汽埃安智能生态工厂的产能利用率达到 138.91%。全年上市乘用车产品包括 18 个系列的轿车、25 个系列的 SUV 及 6 个系列的 MPV，其中，SUV 销量增长 10.4%，MPV 销量增长 30.5%。

年报显示，2023 年广汽集团全年投入研发资金近 84 亿，正在加大在电动化、智能化领域的投入，通过自主研发、合作开发和资本合作三种方式布局新能源与智能网联汽车产业链生态，布局自主可控核心技术，并以其汽车终端制造场景牵引创新技术加快量产。

据了解，在较高景气度、成长性和高价值的人工智能、智能网联领域及飞行汽车方面，广汽集团在 2023 年都有不少突破性进展。

智能驾驶方面，目前广汽集团已经具备从 L2 至 L4 级别研发及应用能力，广汽已首批获得 L3 自动驾驶道路测试牌照，旗下广汽埃安也宣布和英伟达联手量产 L4 级自动驾驶汽车，新车具有领先行业的 2000TOPS 算力，计划 2025 年量产。广汽飞行汽车 GOVE 已经实现全球首飞、累计展开 300 余次飞行验证，计划 2025 年启动示范运行，2027 年在大湾区展开全链条立体智慧出行服务。

广汽飞行汽车 GOVE

在人工智能方面，广汽投资建设有广汽云数据中心等数据平台建设、并开发拥有汽车行业首创大模型平台技术，布局未来智慧交通及大算力。2022 年发布了车云一体集中式电子电气架构—星灵架构，算力提升 50 倍，已在昊铂 GT、昊铂 HT、传祺 E8 上量产应用，是行业首个量产的车云一体化集中计算架构。

从汽车企业向科技企业转型，广汽坚持 ” 电动化 + 智能化 “、” 混动化 + 智能化 ” 的双轮驱动发展战略，保证规模可持续增长的同时，出海带来的新增长点以及生态壁垒构筑的优势也将赋予广汽更广阔的想象空间。业内人士预计，随着各业务板块间协同效应的进一步体现，广汽集团的经营效率有望继续提升，为长期的稳健盈利奠定基调。

本文仅供参考，不作为投资依据