来源：环球网

【环球网保险综合报道】在近日陆续公布的2023年年报中，中国平安、中国人寿、中国人保、新华保险、中国太保、阳光保险等领军险企纷纷将长期投资回报率假设从5%下调至4.5%。

长期投资回报率假设与风险贴现率假设作为决定保险公司核心经营指标的两大关键因素，历来被视为险企稳健经营的压舱石。然而，上市险企此次纷纷对这两大假设进行调整，显示出行业在利率下行压力下的集体策略转向。值得注意的是，上一次如此规模的统一调整还要追溯到七年之前，此次调整无疑预示着行业又一轮深刻变革的开始。

除了长期投资回报率假设的下调，上市险企在2023年年报中亦对风险贴现率假设进行了相应的微调。中国平安率先在年报中披露，基于对宏观环境和长期利率趋势的深入研判，公司审慎地将寿险及健康险业务内含价值的长期投资回报率假设调降至4.5%，同时将风险贴现率调整至9.5%。相较之下，2022年及之前的新业务价值计算中，长期投资回报率假设为5%，风险贴现率为11%。

紧随其后，中国人寿、中国人保、新华保险、中国太保和阳光保险亦纷纷跟进，将长期投资回报率假设统一调整至4.5%。在风险贴现率方面，各家险企也进行了不同程度的微调，中国人寿从10%下调至8%，中国人保从10%下调至9%，中国平安和阳光保险则从11%下调至9.5%，新华保险和中国太保亦从11%下调至9%。

业内专家对此表示，多家险企集体调整相关假设，可能是行业新一轮利率假设调整的开始。这一调整不仅将对险企的净利润产生直接影响，更将推动行业报表数据更加贴近市场实际表现，提升数据的真实性和可信度。

然而，业内专家也强调，调整假设只是险企应对利率下行风险的手段之一。在利率中枢持续下滑、保险行业面临利差损压力增加的背景下，险企更需要从资产负债匹配、降低负债端成本、提高投资端收益等多方面进行综合施策，以缓解潜在的利差损风险。这要求险企在保单获取成本、资金成本费用、投研与股债配置等方面进行更为精细化的管理和控制。

在2023年年度业绩发布会上，多家险企高管也提及了利差损风险问题。中国人保集团副总裁、人保寿险总裁肖建友表示，随着利率下行和资本市场波动加剧，如果险企的投资收益无法覆盖负债成本，将出现利差冲突的情况。新华保险高管龚兴峰亦指出，业内对于未来利率水平中枢保持相对低位已有共识，这使得利差损风险有可能从潜在风险转变为实质性风险。