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 作者简介

唐朝，男，70后。1994年辞去事业单位公职，1995年进入期货市场。无数个不眠之夜，发奋苦读各类技术分析书籍，最终成功爆仓并破产于1996年。终得四字真言：“远离杠杆”。其后的奋斗，都投了房产和股票，收获还算满意。2006年底，关了公司，成为宅男，从此开始享受读书、运动和投资的悠闲生活，期间出版了畅销书《手把手教你读财报》《手把手教你读财报2：18节课看透银行业》。作为微信公众号“唐书房”的“房主”，偶尔发表一些关于公司分析、投资感悟或持仓变动的小文章。

内容简介

本书是老唐对20多年投资实践中形成的投资体系的回顾与总结，由三大章构成：正确面对股价波动、如何估算内在价值、企业分析案例。前两荦完整地阐述了老唐个人对投资的全部理解，其主要框架来自以格雷厄姆及巴菲特为代表的投资大师们数十年的无私分享。老唐的贡献主要是按照自己的理解与实践，用最简单、通俗易懂的语言，将大师的思想体系转化为任何具有初中文化水平的读者都能理解的文字。力争让读者读后，彻底明白价值投资必然获利背后的逻辑及所需的条件，并完全扭转对股价波动尤其是向下波动的恐惧。第三章的案例，则展示了这一理论框架如何应用于具体的实战。

自序

按照价值投资集大成者沃伦•巴菲特的阐述，假如由他在商学院开设投资专业课程，他只会讲授两门课程：如何面对股价波动；如何估算内在价值。

《价值投资实战手册》这本书将“如何对企业估值”分成了理论阐述和案例讲解两部分，因此全书就由三大章构成，分别为：正确面对股价波动、如何估算内在价值、企业分析案例。

本书前两章完整地阐述了老唐个人对投资的全部理解，其主要框架来自以本杰明•格雷厄姆及沃伦•巴菲特为代表的投资大师们数十年的无私分享。老唐的贡献主要是按照自己20多年来的实践、理解和思考，以打破砂锅问到底的精神，用最简单、通俗易懂的语言，将大师的思想体系转化为任何读者只要具有初中文化水平就都能阅读和理解的文字。

这两章构成一套逻辑清晰、可直接应用于实战的理论框架，力争让读者读后，彻底明白价值投资必然获利背后的逻辑及所需的条件，并完全扭转对股价波动尤其是向下波动的恐惧。

老唐一贯认为，所谓“知易行难”，其实是没有“真知”。真知，行不难。我自信这两章内容会让很多朋友进入“真知”状态。

前两章理论部分读过以后，影响投资的无数未知数最终将缩减为一个：理解目标企业。本书第三章就由多个展示如何理解目标企业的实战案例组成，是前两章理论的应用示范。

案例主要选自过去两年发表在“唐书房”的数十份企业财报分析（仅有三篇更早的，因完整性需要而入选）。其中有不少企业，是应“唐书房”读者“点杀”而做出分析的，很好地展示了老唐初次接触一家企业时，如何从财报入手展开分析，可以作为朋友们的入门参考。限于书籍篇幅，有大量案例，尤其原属于迅速排除投资对象的“财报浅印象”系列没有收录，感兴趣的朋友可以到唐书房翻阅。

可以放心的是，本书收录案例的选择标准绝非“对的收录、错的删除”，也没有对原文论据及结论做任何事后修改。本书和原文的主要区别，是精简了部分不相关内容，修改了部分不适合正式出版物的网络用语。所有案例均原汁原味地保留了当时的思考，并附上发表日期，方便大家结合事后的市场变化对照复盘。

在投资领域里，大量专业人士似乎都有个习惯，喜欢将理论用高深莫测、含糊其辞的语言表达出来，并间或夹杂一些希腊字母，比如α、β、γ、σ等以示专业，对 于企业分析也很少直接给出具体估值数据和买卖结论。这种模糊不清的文章，永远不会错。

然而，老唐作为个人投资者，不追求永远不错。我追求对得清楚、错得明白。所以我喜欢将复杂理论，用最简单的日常语言清晰地表达出来（读者们将这种特色命名为“中翻中”），并喜欢对企业给出明确的估值数据。由此，受老唐个人水平所限，本书涉及的很多企业分析，不可避免存在错误。希望读者在阅读过程中保持高度警惕。分析方法可以参考，但结论绝对不可以直接用以指导个人投资!

另外，本书大量用到老唐2015年出版的《手把手教你读财报》里所分享的财报阅读方法和技巧，投资思想也是一脉相承，建议作为配套读物。

无论是本书涉及的投资理论，还是有关具体的企业分析，都欢迎同好们莅临微信公众号“唐书房”纠错或交流。最后，祝各位投资顺利!

唐朝

2018年10月1日